智通財經APP獲悉，光大證券(601788)發布研究報告稱，電動車降價有望提振鋰礦需求端預期，疊加春節后補庫仍將對碳酸鋰需求有強力支撐，此外，下游需求數據持續旺盛，儲能有望開啟第二增長。據該行測算，預計2023年全球碳酸鋰需求和供給分別為107.2萬噸和110.9萬噸LCE，仍維持緊平衡狀態，2023年鋰價預計仍將高位震蕩。當前鋰礦板塊估值仍具有性價比，看好估值修復機會。

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事件：2023年1月20日，鋰礦板塊股價反彈強勁。

光大證券主要觀點如下：

電動車降價提振需求端預期，行業基本面有望邊際改善

2023年1月6日，特斯拉中國宣布旗下國產車型售價下調，最高降幅達到4.8萬元，Model 3和Model Y起售價分別為22.99萬元和25.99萬元，均創歷史新低。此外國內造車新勢力如小鵬和問界等也紛紛跟進，小鵬綜合降價幅度約2-3萬元;問界最大降幅達3萬元。該行認為電動車降價有望提振需求端預期，疊加春節后補庫仍將對碳酸鋰需求有強力支撐。

電碳現貨價格已連續9周下滑，電碳遠月合約價格環比大漲12.7%

截至2023年1月20日，電池級碳酸鋰價格達到48.18萬元/噸，已連續九周下滑，距離2022年11月19日高點57萬/噸價格已下滑15.5%。而遠月合約價格自底部有所反彈，以2023年5月合約為例，LC2305合約電碳價格1月20日為44.85萬元/噸，環比大漲12.7%，較2022年12月23日底部38.5萬元/噸的價格已反彈16.5%。

下游需求數據持續旺盛，儲能有望開啟第二增長

電動車高景氣度持續，2022年12月份國內新能源汽車產量79.5萬輛，環比+3.5%，同比+53.5%，產量滲透率達到33.4%，再創歷史新高。儲能需求有望接棒電動車，大規模需求增長在即。據CNESA預測，在儲能規劃目標順利實現的理想情形下，預計2026年我國新型儲能累計規模將達到79.5GW，這意味著2022年至2026年期間，新型儲能將保持年均69.2%的復合增長率持續高速增長。

預計2023年全球鋰資源仍維持緊平衡，鋰價有望持續高位震蕩

根據該行測算，預計2023年全球碳酸鋰需求和供給分別為107.2萬噸和110.9萬噸LCE，仍維持緊平衡狀態，考慮到礦山資源的審批流程、新工藝的工程化、地緣政治因素影響以及疫情擾動都會增加項目投產的不確定性，實際供需格局可能更為樂觀，2023年鋰價預計仍將高位震蕩。

鋰礦板塊估值仍具有性價比，看好估值修復機會

根據已經披露的9家上市公司2022年業績預告，按照業績區間取中值測算，截至2023年1月20日收盤，絕大部分上市公司2022年PE估值在6倍-12倍區間，最高估值的是西藏礦業(000762)28.6倍，最低估值是天齊鋰業(002466)和天華超凈(300390)均為6.1倍。

風險提示：電動車銷量不及預期;估值過高風險;技術路徑變化的風險;企業經營激進、戰略出現偏差、治理失敗等風險、宏觀政策以及流動性調整的風險。

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