文|新浪財經 劉麗麗

3月22日晚間，停牌近一年的恒大汽車發布公告稱，公司旗下首款量產車恒馳5正在持續量產，截至公告發布之日，已交付超過900輛。不過，恒大汽車也在公告中稱，在無法獲得新增流動性的情況下有停產風險。

“恒大不發公告，我還以為恒馳早就停產了，沒想到，恒大汽車還能蹦跶這么久，”一位職業投資人認為，恒大已經不是流動性危機，而是資不抵債。

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也有恒大內部人士透露，這兩三個月，恒大將迎來終局，包括恒大汽車。

接盤俠難找

“恒大欠著七千多億，手頭上的非受限現金，只有13.41億。 恒大未來三年要正常運營，需要借多3000億。”一位職業投資人表示，“債主們不要搞清盤，否則100塊可能只能拿回2塊錢。”

恒馳5在2022年9月16日正式量產，首批量產車已于2022年10月29日開始交付。恒大汽車表示，如能在未來尋求超過290億元的融資，計劃推出多款旗艦車型，并望實現量產，在此計劃下，公司在2023年至2026年的累計無杠桿現金流預計將達到-70億元至-50億元之間。

由于流動資金緊張，為能維持基本的業務運營，恒大汽車已采取多種措施削減成本。恒大汽車表示，公司已主動對本集團的瑞典附屬公司National Electric Vehicle Sweden AB（下稱“NEVS”）采取減員措施，對員工架構進行優化。

而汽車博主邱鍇俊則透露，他剛巧昨天和恒大的朋友了解了一下情況。邱鍇俊稱，現在恒大因為持續裁員，實際上處于低功耗運行狀態。

恒大內部人士表示，3月18日的時候，恒馳汽車還在廣州舉辦了車主活動，恒馳5迎來了OTA升級。“現在的困難是，盡管有些資本想進入新能源汽車行業，但是發改委管得特別嚴，接盤俠太難找了。”

停產是大概率事件？

天眼查App顯示，恒大新能源汽車投資控股集團有限公司成立于2019年1月，注冊資本35億美金，由恒大新能源汽車控股（香港）有限公司和恒大恒馳新能源汽車（廣東）有限公司共同持股。

風險信息顯示，該公司存在多條被執行人和股權凍結信息，累計被執行3.7億余元，并被凍結數億美元及數億人民幣股權。

對外投資信息顯示，該公司直接持股29家企業，均為存續狀態，其中100%持股企業有22家，包括多家恒大汽車設立在各地的公司，此外還包括多家新能源、材料設備、動力科技公司。

市場上對恒大汽車普遍態度悲觀。有人表示，停產幾乎是板上釘釘的事情，還有人認為，“早停早利索，要不然害車主”。

“還賣出去了900輛，不知道都是哪的大神買的”，“心疼這900多位車主”，更有人直接質疑恒大汽車宣稱交付的那些車，到底賣給了什么人。

值得注意的是，恒大境外債務重組迎來重要進展。3月22日晚間，恒大發布公告稱，恒大與境外債權人小組已簽署重組方案的主要條款：恒大將發行新的債券對原債券進行置換，新債券年限4至12年、年息2%至7.5%，前三年不付息，第四年初開始付息、付本金的0.5%。

據悉，恒大境外債重組主要條款的簽約，意味著境外債務重組可能成功。如果恒大境外債成功重組，也就解除了香港法院判令清盤的風險。

恒大表示，上述債務重組將在一定程度上緩解境外債務償還壓力，為公司恢復經營解決境內問題提供條件，恒大將盡最大努力恢復資金、業務的良性循環，修復資本結構，實現平穩運營。

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